亿咖通登陆美股:融资、业务“断奶”后下一站在哪

经济观察报   记者 濮振宇  背靠吉利的汽车智能技术初创公司亿咖通,借助上市彻底实现了融资层面的 " 断奶 "。

近日,亿咖通与美国 SPAC 公司 Cova Acquisition Corp.(以下简称 "COVA")二者间的合并上市交易完成,亿咖通登陆美国纳斯达克,成为了首家登陆美股的中国汽车智能化初创企业。

2017 年成立的亿咖通,如今已为 12 个汽车品牌提供了技术解决方案,营收规模跻身国内同类供应商前十。过去 3 年,全球范围内已有 370 万辆汽车应用了亿咖通的技术解决方案。

虽然业务发展迅速,但亿咖通尚未实现盈利。根据招股书,亿咖通希望通过海外扩张来推进收入在 2022-2024 年保持快速增长,并在 2024 年实现调整后息税折旧摊销前利润转正。

如果想要顺利推进业务扩张,亿咖通还需要思考另一个关键问题——如何加快跳出吉利体系?

此前,亿咖通客户基本都是吉利直接控制或者参与投资的汽车品牌,但未来,亿咖通还需要学会如何在吉利体系外找寻更多新客户,再度完成业务层面的 " 断奶 "。

计划两年时间利润转正

与传统 IPO 上市模式相比,SPAC 上市模式具有门槛低、速度快、时间确定、费用少等优势。传统 IPO 上市需要耗费 1-2 年时间,亿咖通此次通过 SPAC 模式上市只花了半年左右时间。

在智能电动产业链,不少初创公司都选择了 SPAC 上市模式,包括贾跃亭的 Faraday Future 以及美国造车新势力 Lucid,它们的共同点是尚未盈利却又渴求资金。

根据 2022 年 5 月亿咖通与 COVA 签署的合并协议,亿咖通股权价值为 34 亿美元,获得包括 COVA 以信托形式持有的 3 亿美元现金、来自战略投资者的 4500 万美元额外融资。

据了解,亿咖通此次上市所得资金将用于加速技术研发和新产品推出、支持战略收购或投资,并进一步拓展国际市场业务。

对于亿咖通而言,此次合并上市所获得的资金,能极大缓解企业资金压力。数据显示,截至 2022 年 9 月 30 日,亿咖通的现金和限制性现金仅剩 2.81 亿元,与 2021 年底时的 9.01 亿元相比,减少了 68.8%。

与此同时,亿咖通进行债务融资的空间已经所剩无几。数据显示,亿咖通近两年的资产负债率一直高于 90%,截至 2022 年 9 月 30 日,亿咖通未经审计的总资产、负债总额分别为 34.33 亿元、33.89 亿元,资产负债率超过 98%。

高支出与高负债并非偶然。与一般聚焦单一领域的汽车智能技术企业不同,亿咖通业务范围非常广,涵盖数字智能座舱、中央计算平台、车载芯片模组解决方案、核心操作系统等多个领域,而这些领域每一个都堪称 " 烧钱 "。

数据显示,从 2020 年到 2021 年,亿咖通用于投资活动的净现金增加了 13.003 亿元,亿咖通称这笔钱主要用于多项战略投资,包括对 Zenseact 的自动驾驶软件开发和 HaleyTek AB 的操作系统投资。2022 年 1-6 月,亿咖通用于投资活动的净现金为 1.756 亿元。

最近两年,亿咖通的亏损呈现逐渐缩小的态势。2022 前三季度,亿咖通净亏损约 8.02 亿元,同比收窄 14.8%。亿咖通方面预计,2024 年调整后息税折旧摊销前利润将转正,达到 3100 万美元。

借新股东推进海外布局

尽管亿咖通业务范围非常广,但收入主要来自于汽车计算平台(车载信息娱乐系统、数字智能座舱等)。2022 年 1-6 月,亿咖通总收入为 13.12 亿元,其中汽车计算平台产品销售以及设计和开发服务收入合计达到 8.49 亿元,占比接近三分之二。

汽车智能化是一个极为讲求规模效应的赛道。2022 年 1-9 月,亿咖通总收入为 20.3 亿元,在国内同类供应商中位居前列。亿咖通预计 2022-2024 年总收入将分别达到 5.39 亿美元(约 37.5 亿元人民币)、7.97 亿美元(约 55.49 亿元人民币)、13.17 亿美元(约 91.7 亿元人民币)。

如何支撑公司业务持续增长?" 亿咖通一定要努力走向全球。因为我们是一个 B2B 的公司,B2B 的公司里面最重要的是客户。如果你的客户都不是全世界前五或前十,那你也很难保证能够长期在这个赛道里领先。" 亿咖通董事长沈子瑜称。

资料显示,亿咖通的海外扩张数年前就已开始。2019 年 6 月,亿咖通与宝腾汽车及马来西亚 ALTEL 公司签约,成立三方技术合资企业,帮助宝腾汽车提升智能出行体验,以此挖掘东盟市场的潜力。2021 年 3 月,亿咖通与沃尔沃汽车成立了一家合资企业   HaleyTek,以开发一种操作系统来增强数字座舱产品。

从收入来看,亿咖通的海外业务仍处于起步阶段。在 2020 年及 2021 年,亿咖通 97.8%、97.1% 的收入来自中国,而 2021 年在英国、瑞典两国虽然已产生了收入,但占比分别均只有 0.94%、0.02%。

2022 年底,全新 smart 精灵 #1 开始正式向欧洲用户进行交付。据了解,全新 smart 精灵 #1 搭载了由亿咖通为打造的智能座舱系统,这被亿咖通称为其出海战略的关键一步。

而亿咖通此次上市,除募资之外的另一目的就是加速国际扩张。资料显示,COVA 由美国 Crescent Cove Advisors 设立,而 Crescent Cove Advisors 投资了触觉手套供应商 HaptX、激光雷达供应商 Luminar 等不少国际科技企业。

以 COVA 为跳板,亿咖通此次上市引入了 Luminar 作为公司新股东,双方在 2022 年 7 月宣布在车规级技术方面展开合作。Luminar 是全球市值排名第一的激光雷达独角兽企业,其技术在欧洲市场拥有较高的认可度。

从依靠到走出吉利体系

自成立以来,亿咖通的整车企业客户大部分都来自于吉利体系,既包括吉利直接控制的汽车品牌,如吉利、沃尔沃、路特斯、极氪,也包括吉利参与投资的汽车品牌,如宝腾、smart 等。

数据显示,截至 2020 年和 2021 年以及 2022 年 1-6 月,亿咖通对吉利控股及其子公司的销售额(不包括亿咖通向第三方客户销售 SoC 核心模块或软件许可证,然后将其集成到其信息娱乐和驾驶舱产品中,并由此类第三方客户出售给吉利控股及其子公司)占公司总收入的比重一直高于七成。

作为一家独立运营的企业,亿咖通并不排斥为吉利体系之外的其他车企提供服务。相反,亿咖通的理想商业模式包括四个方面,其中一个方面就是给其他主机厂提供软件服务并收费。

而亿咖通一直面临的一个现实挑战是,吉利是中国产销规模排名前列的汽车巨头,被很多车企视为竞争对手。因此,亿咖通的外供之路被认为容易引发其他车企的顾虑。

值得注意的是,为了打消车企顾虑,亿咖通在 2022 年采用了合资的方式,成功绑定了吉利体系之外的一汽集团。

2018 年,亿咖通与安谋中国合资成立芯擎科技。2021 年,芯擎科技推出了首款国产车规级 7nm 智能座舱芯片 " 龍鷹一号 "。2022 年 4 月,芯擎科技引入一汽股权投资(天津)有限公司作为公司新股东,并与一汽集团签订了订购协议。

亿咖通的外供之路并不限于直接为车企供货。2019 年起,亿咖通开始以二级供应商的身份,把芯片和软件服务打包,以授权方式帮助其他一级供应商研发智能座舱产品。

根据计划,寻找新客户将是亿咖通上市后的重要目标。亿咖通方面预计,到   2023 年与吉利无关的第三方品牌将占亿咖通整体合作对象的四分之一。

在汽车行业分析师白毅阳看来,亿咖通外供之路能否顺利推进,根本上还是要看自身技术实力。只要技术具有足够吸引力,即便其他车企有所顾虑,也仍然会希望亿咖通合作。

THE END
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